Os investidores não têm certeza de quando voltar ao mercado de ações dos EUA

Apesar de um início de ano de alta no mercado, boa parte dos investidores ainda não está segura de quando deve começar a comprar novamente.

Os mercados estão cada vez mais confiantes de que a desaceleração da inflação permitirá ao Federal Reserve encerrar em breve o ciclo de aumentos agressivos das taxas de juros que no ano passado levaram o índice S&P 500 à pior queda desde 2008. Mas, ao mesmo tempo, esses taxas mais altas podem levar a economia a uma recessão e impedir qualquer crescimento.

“O S&P 500 nunca atingiu o fundo do poço antes do início de uma recessão, mas ainda não está claro se a economia dos EUA realmente cairá em uma desaceleração”, disse Ed Clissold, estrategista-chefe da Ned Davis Research, cuja empresa prevê uma chance de 75% que os EUA entrarão em uma desaceleração econômica no primeiro semestre de 2023. “Alguns indicadores estão nos dizendo que um pouso suave não está fora de questão." Tornando um cenário difícil para os investidores se posicionarem em ações dos EUA”.

Esta situação deixa o mercado de ações pronto para um início de ano instável, já que os investidores confiam nos dados econômicos recebidos e observam as tendências históricas em busca de pistas.

Clissold disse que o desempenho histórico de diferentes setores pode fornecer um guia sobre onde investir em uma crise. Aqueles que tendem a atingir o pico no final dos ciclos econômicos, como produtores de materiais e empresas industriais, geralmente apresentam forte desempenho nos seis meses anteriores à recessão. O mesmo vale para produtos básicos de consumo e ações de saúde. Ao mesmo tempo, as ações de setores sensíveis às taxas de juros, como financeiro, imóveis e tecnologia, tendem a ficar para trás durante esse período.

Desempenho médio do setor S&P 500 após as datas de início e fim da recessão

O problema é que o perfil do desempenho do ano passado dificulta o uso de comparações históricas, pois os grandes perdedores do ano passado - como as ações de tecnologia e serviços de comunicação sensíveis - estão entre os melhores desempenhos deste ano, deixando os investidores se perguntando se o pior já passou.

Para Mark Newton, chefe de estratégia técnica da Fundstrat Global Advisors, o S&P 500 provavelmente atingiu o fundo do poço em meados de outubro. “Estou otimista com as ações dos EUA este ano, mas o maior risco para as ações é se o Fed aumentar”, disse Newton, que está monitorando se o S&P 500 pode ficar acima das mínimas de dezembro, em torno de 3.800.

Os analistas consultados pela Bloomberg estão prevendo que a economia vai contrair no segundo e terceiro trimestres deste ano.

É muito provável que o mercado de ações seja um indicador importante de quando uma recessão começa e termina. Os preços das ações normalmente apontam para o risco de uma recessão sete meses antes de começar e chegar ao fundo cinco meses antes de terminar, de acordo com dados desde a Segunda Guerra Mundial compilados pela empresa de pesquisa CFRA.

“O S&P 500 pode se recuperar bem antes do anúncio, já que as ações normalmente precificam rapidamente as recessões”, de acordo com Gillian Wolff, analista associada sênior da Bloomberg Intelligence.

Embora o S&P 500 tenha precificado uma queda nos lucros, os custos de empréstimos mais altos e a incerteza econômica persistente provavelmente impedirão os ganhos das ações no próximo ano, de acordo com o modelo de valor justo da Bloomberg Intelligence. O cenário base do BI coloca o índice em torno de 3.977 no final de 2023. Mas se o cenário de alta se concretizar, o BI estima que pode atingir 4.896, um ganho de cerca de 23%.

Kevin Rendino, CEO da 180 Degree Capital, aposta que a recessão americana já começou. Ele está comprando ações de valor de mercado menor, especificamente tecnologia e ações discricionárias que ele vê em avaliações extremamente baixas. As ações de pequena capitalização estão historicamente entre os primeiros grupos a chegar ao fundo antes que o mercado mais amplo suba. O Russell 2000 subiu 6% em janeiro, superando o ganho de 3,5% do S&P 500 de grande capitalização.

Fonte: Bloomberg